Teljesen új állampapír érkezhet - mit lehet róla tudni eddig?

Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter bejelentése szerint szeptemberben egy új állampapír konstrukció érkezhet a hazai piacra. Bár a konkrét részletek még nem ismertek, az már most egyértelmű, hogy a lépés célja a lakosság nagyobb arányú bevonása az állam finanszírozásába, ezzel is erősítve a belső források szerepét. Vajon mi lehet az új konstrukció célja, és miben különbözhet a már megszokott állampapíroktól? A cikkben a lehetséges forgatókönyveket járom körül, figyelembe véve a jelenlegi gazdasági környezetet és a kormányzati célokat.

Miért van szükség új lakossági állampapírra?

Nagy Márton hangsúlyozta, hogy az új konstrukció célja, hogy „a lakosságot meg akarjuk tartani a finanszírozásban”. Ez a mondat kulcsfontosságú, hiszen előrevetíti, hogy mit gondol a kormányzat az állampapírok szerepéről, és ez alapján a mondat alapján a jövőben is fontos szerepet lát bennük az állam finanszírozásában. Ez nyilván jó hír azoknak, akik állampapírba fektetnek. A kormányzat szemszögéből a lakossági befektetések volumenének fenntartása és növelése hozzájárul az ország külső finanszírozási kitettségének csökkentéséhez.

Milyen lehet az új konstrukció?

A miniszter „új konstrukció” megfogalmazása arra utal, hogy valószínűleg nem csupán egy már létező állampapír-típus új sorozatáról van szó, hanem egy teljesen új állampapírról. Jelenleg az alábbi lakossági állampapír-típusok érhetők el Magyarországon:

• Prémium Magyar Állampapír (PMÁP): Inflációkövető, prémiummal kiegészített hozamot biztosít.
• Fix Magyar Állampapír (FixMÁP): Fix kamatozású, 3-5 éves futamidejű papír.
• Magyar Állampapír Plusz (MÁP Plusz): Lépcsőzetesen emelkedő kamatozású, 5 éves futamidejű állampapír.
• Bónusz Magyar Állampapír (BMÁP): A piaci kamatkörnyezethez igazodó, negyedévente változó kamatozású papír.
• Euró Magyar Állampapír (EMÁP): Euró alapú, de jelenleg viszonylag alacsony kamatozású.
• Babakötvény: Gyermekek részére szóló, speciális megtakarítási forma.

Az „új konstrukció” tehát valószínűleg egy olyan hiányt pótolhat a kínálatban, amelyre jelenleg nincs megfelelő válasz a meglévő termékek között. Nézzük a lehetséges irányokat:

1. A rövid futamidejű állampapír reneszánsza?

Jelenleg nincs kimondottan rövid futamidejű (például 1 éves) állampapír a palettán. Bár a MÁP Plusz évente egyszer díjmentesen visszaváltható, az első évi kamata alacsonyabb, mint más papíroké. A piacról hiányzik egy olyan papír, ami rugalmas, könnyen hozzáférhető, és mégis vonzó hozamot kínál rövid távra.

• Lehetséges előny: a rövid távú befektetők számára ideális választás lehetne, akik nem szeretnék hosszú időre lekötni a pénzüket, de mégis magasabb hozamra vágynak, mint amit egy banki lekötés kínál. Az Egyéves Magyar Állampapír (EMÁP) korábbi verziójának visszatérése például ilyen lehetőséget teremtene.

2. Magas hozamú devizás állampapír?

Az Euró Magyar Állampapír (EMÁP) kamata jelenleg meglehetősen alacsony, mivel a háromhavi EURIBOR szintjéhez kötődik, ami az Európai Központi Bank kamatcsökkentései miatt várhatóan tovább csökken. Ezért azok a befektetők, akik devizás hozamot keresnek, más lehetőségek, például pénzpiaci alapok vagy ETF-ek felé fordulnak.

• Lehetséges előny: egy magasabb hozamú, esetleg dollárban vagy más valutában is elérhető állampapír vonzó lehetne a devizában megtakarítóknak. Fontos kérdés azonban, hogy a kormány mennyire kívánja növelni a devizaadósság arányát, hiszen a jelenlegi kommunikáció alapján a forintban denominált adósság dominanciája a cél. Ezért ennek a forgatókönyvnek kisebb az esélye.

3. Célzott megtakarítási programok?

Felmerülhetnek olyan célzott állampapír konstrukciók is, amelyek valamilyen speciális célt szolgálnak, hasonlóan a Babakötvényhez. Például:

• Lakáscélú állampapír: a lakásvásárlást vagy felújítást támogató konstrukció, amely pl. a nemrég bejelentett Otthon Start programhoz hasonlóan kedvezményeket vagy plusz hozamot biztosíthat.
• Nyugdíj-előtakarékossági állampapír: hosszú távú, nyugdíjcélú megtakarításra ösztönző állampapír, amely adókedvezménnyel is járhat. Ez segítené a lakosság öngondoskodását és enyhíthetné a majdani nyugdíjrendszerre nehezedő terheket.
• Életpálya-támogató állampapír: egyes szakmák vagy társadalmi csoportok (például pedagógusok, orvosok, fiatalok) számára kínált speciális papír, amely a lakhatáshoz vagy karrierindításhoz kapcsolódó kedvezményeket tartalmazhatna.

Miben lehet más, mint a jelenlegiek?

A kulcskérdés, hogy hogyan éri el az új konstrukció, hogy a már meglévő állampapíroknál is vonzóbb legyen, és többen fektessenek bele. Nem valószínű, hogy csupán magasabb kamatról van szó, hiszen azt a meglévő papíroknál is meg lehetne emelni. A valódi különbsége  az egyedi célokhoz való igazodás vagy a speciális ösztönzők jelenthetik. Nagy Márton korábbi kijelentései alapján az is elképzelhető, hogy a lakhatási programokhoz hasonlóan, az állami alkalmazottak vagy más kiemelt csoportok számára kínálnak majd speciális feltételeket, ami szintén újdonság lenne.

Mi várható a következő hetekben?

A Nemzetgazdasági Minisztérium várhatóan augusztus második felében hoz nyilvánosságra részletesebb információkat az új állampapír konstrukcióról. Érdemes figyelemmel kísérni a jövőbeli bejelentéseket, hiszen ezek alapvetően határozhatják meg, hogy mikor, mibe érdemes befektetni.