Az előző cikkemben részletesen bemutattam a saját, valós ETF portfóliómat és a mögötte lévő stratégiát. Megbeszéltük, miért tartom az 50% USA nagyvállalat, 20% fejlett Európa, 15% fejlődő piac és 15% technológiai arányt ideálisnak a saját hosszú távú (10-15+ éves) céljaimhoz.
Viszont egy portfóliót nem elég csak megvenni; időnként gondozni is kell, de passzív befektetőként szerencsére nem gyakran. A cikksorozat ezen részében azt a témát járjuk körbe, amit a legtöbben unalmasnak, sőt, feleslegesnek tartanak, pedig ez a hosszú távú stratégia lelke: ez a portfólió-újrasúlyozás (rebalancing). Megmutatom, én ezt hogyan csinálom évente egyszer, lépésről lépésre, teljesen kezdő szinttől. Nagyon egyszerű.
Miért fontos mindezt TBSZ számlán csinálni?
Hosszú távú ETF portfólió esetén nemcsak az számít, mibe fektetsz, hanem az is, milyen számlatípuson teszed ezt. Ugyanaz a stratégia normál értékpapírszámlán és Tartós Befektetési Számlán (TBSZ) teljesen eltérő nettó hozamot adhat, mert a TBSZ-szel a befektetés akár teljesen adómentessé is tehető, ha betartod az előírt feltételeket (nagyvonalakban: 5 évig meg kell tartanod a TBSZ-t).
Azért tartom lényegesnek most foglalkozni a témával, mert közeledik az év vége, így, aki az adó csökkentésére/adómentessé tételére szolgáló Tartós Befektetési Számlát (TBSZ) szeretne nyitni, annak megéri még most, december 31-ig megtennie ezt, hiszen így gyakorlatilag egy évvel rövidebb ideig kell megtartania a befektetéseit ahhoz, hogy adómentessé váljanak (arról, hogy mi az a TBSZ, még az év elején írtam itt).
💡 Lightyear TBSZ promóció – MAGYALLTBSZ
Ha az általam is élesben használt Lightyear befektetési szolgáltatónál nyitsz TBSZ számlát, a MAGYALLTBSZ promóciós kóddal 2 millió Ft-ig középárfolyamon, díjmentesen válthatsz devizát. A kódot a regisztráció után a Beállítások → Promóciók menüpontban tudod megadni, és akkor aktiválható, ha véglegesítetted a regisztrációt, a TBSZ számlanyitást és elhelyeztél rajta legalább 50 000 Ft-ot. A kódot csak az elmúlt 30 napban regisztráltak adhatják meg, és a jutalom a 2025-ös TBSZ számlán kerül jóváírásra. A kód 2025. december 31. éjfélig érvényes.
Mi az az újrasúlyozás és miért csinálom?
Képzeld el, hogy elkezdesz befektetni, és a célod egy kiegyensúlyozott portfólió. Legyen ez most egy nagyon egyszerű példa: veszel 500 000 Ft-ért „Alma” ETF-et és 500 000 Ft-ért „Banán” ETF-et. A terved az, hogy a portfóliód 50% Alma, 50% Banán legyen. Ez a te cél-allokációd.
Eltelik egy év. Az „Alma” ETF szárnyalt, 20%-ot hozott, így az 500 000 Ft-od már 600 000 Ft-ot ér. A „Banán” ETF viszont egy gyengébb évet zárt, csak 5%-ot hozott, így abból 525 000 Ft-od lett.
Nézzük meg, mi történt a portfólióddal:
- Portfóliód új összértéke: 600 000 Ft (Alma) + 525 000 Ft (Banán) = 1 125 000 Ft
- Új arányok:
- Alma: 600 000 / 1 125 000 = 53,3%
- Banán: 525 000 / 1 125 000 = 46,7%
A portfóliód elcsúszott (ezt hívják portfólió-driftnek). Az eredeti 50-50-es terved helyett már 53,3%-ban van a jobban teljesítő „Alma” eszközöd. Ez még nem tűnik soknak, de évek alatt extrém aránytalansághoz vezethet.
Az újrasúlyozás az a folyamat, amikor visszaállítjuk az eredeti, tervezett arányokat. A fenti példában ez azt jelentené, hogy eladunk a jól teljesítő „Almából” és veszünk a pénzből a lemaradó „Banánból”, amíg vissza nem áll az 50–50% arány.
Fontos: az újrasúlyozás célja nem a hozam maximalizálása, hanem a kockázat kontrollálása. Fegyelmet kényszerít: ami túlsúlyba került, abból eladsz („magas áron adsz el”), ami alulsúlyba került, abból vásárolsz („alacsony áron veszel”).
Én így fogom újrasúlyozni a portfóliómat a gyakorlatban
Nézzük meg ugyanezt az én, előző cikkben bemutatott portfóliómon. A cél-allokációm:
- USA nagyvállalatok (CSPX): 50%
- Fejlett Európa (IMAE): 20%
- Fejlődő piacok (EMIM): 15%
- Technológiai fókusz (CNDX): 15%
Tegyük fel, hogy pontosan 1 000 000 Ft-tal indítottam ezt a portfóliót (az egyszerűség kedvéért most eltekintek a devizaárfolyamoktól, és csak a forintértéket nézzük).
Mielőtt belevágnánk, szeretném hangsúlyozni, hogy ez csak bemutató jellegű. Kérlek, ne tekintsd útmutatásnak vagy befektetési tanácsnak. Személyre szabott tanácsokhoz mindig érdemes hozzáértő szakemberhez fordulni.
START (2025. október 21.):
| ETF (Ticker) | Cél-súly | Kezdő érték |
|---|---|---|
| CSPX (USA) | 50% | 500 000 Ft |
| IMAE (Európa) | 20% | 200 000 Ft |
| EMIM (Fejlődő) | 15% | 150 000 Ft |
| CNDX (NASDAQ) | 15% | 150 000 Ft |
| ÖSSZESEN | 100% | 1 000 000 Ft |
A piaci mozgások egy (kitalált) év után
Tegyük fel, hogy eltelik egy év, a piacok mozogtak. Erős év volt az USA-ban, de a fejlődő piacok szenvedtek:
- CSPX (USA) hozama: +18%
- IMAE (Európa) hozama: +7%
- EMIM (Fejlődő) hozama: −5%
- CNDX (NASDAQ) hozama: +22%
Nézzük meg, hogyan néz ki a portfólióm 2026. október 21-én, újrasúlyozás előtt:
(Jobbra–balra görgethető a táblázat mobilon.)
| ETF | Kezdő érték | Kezdő súly | Hozam | Új érték | Új súly |
|---|---|---|---|---|---|
| CSPX | 500 000 Ft | 50% | +18% | 590 000 Ft | 53,2% |
| IMAE | 200 000 Ft | 20% | +7% | 214 000 Ft | 19,3% |
| EMIM | 150 000 Ft | 15% | −5% | 142 500 Ft | 12,9% |
| CNDX | 150 000 Ft | 15% | +22% | 183 000 Ft | 16,5% |
| ÖSSZESEN | 1 000 000 Ft | 100% | +12,95% | 1 129 500 Ft | 100% |
Ahogy látszik, a portfólió elcsúszott. Az USA (CSPX) és a NASDAQ (CNDX) aránya megnőtt (50% → 53,2% és 15% → 16,5%), míg Európa és a Fejlődő piacok súlya lecsökkent. A portfólióm kockázatosabb lett, az USA-kitettségem a tervezett 65% (50+15) helyett már 69,7% (53,2+16,5).
1. lépés: az új cél-értékek kiszámítása
Újrasúlyozáskor a teljes új tőkét (1 129 500 Ft) osztom újra az eredeti (50/20/15/15) arányok szerint.
- CSPX (USA) cél: 1 129 500 Ft × 50% = 564 750 Ft
- IMAE (Európa) cél: 1 129 500 Ft × 20% = 225 900 Ft
- EMIM (Fejlődő) cél: 1 129 500 Ft × 15% = 169 425 Ft
- CNDX (NASDAQ) cél: 1 129 500 Ft × 15% = 169 425 Ft
2. lépés: eladás és vétel
Most összehasonlítom, mim van és minek kellene lennie.
| ETF | Jelenlegi érték | Cél-érték | Teendő (Különbség) |
|---|---|---|---|
| CSPX (USA) | 590 000 Ft | 564 750 Ft | ELADNI 25 250 Ft-ért |
| IMAE (Európa) | 214 000 Ft | 225 900 Ft | VENNI 11 900 Ft-ért |
| EMIM (Fejlődő) | 142 500 Ft | 169 425 Ft | VENNI 26 925 Ft-ért |
| CNDX (NASDAQ) | 183 000 Ft | 169 425 Ft | ELADNI 13 575 Ft-ért |
A gyakorlatban tehát eladok a két „túl jól” teljesítő ETF-ből, és a pénzt átcsoportosítom a két „alulteljesítőbe”, hogy a portfólióm visszatérjen az induláskori 50/20/15/15 kockázati szintre.
A lusta módszer: újrasúlyozás új pénz hozzáadásával
A fenti példa (eladás és vétel) egy „zárt” portfólióra vonatkozik, ahová nem teszünk be több pénzt. Sokan viszont folyamatosan takarítanak meg, és időnként friss pénzt tesznek a portfólióba.
Ez az újrasúlyozás legegyszerűbb módja.
Maradjunk a fenti példánál. Eljön 2026. október 21., és látom, hogy a portfólióm elcsúszott (1 129 500 Ft-om van, a fenti, elcsúszott 53,2/19,3/12,9/16,5 arányban). Úgy döntök, hogy beteszek mellé pluszban 200 000 Ft-ot.
Ebben az esetben nem kell eladnom semmit.
A számítás menete a következő:
- Jelenlegi portfólió-érték: 1 129 500 Ft
- Új befizetés: 200 000 Ft
- VÉGSŐ CÉL-ÉRTÉK: 1 129 500 + 200 000 = 1 329 500 Ft
Most kiszámolom, hogy ennek az 1 329 500 Ft-os teljes vagyonnak hogyan kellene kinéznie az 50/20/15/15-ös szabály szerint:
- CSPX (USA) cél: 1 329 500 Ft × 50% = 664 750 Ft
- IMAE (Európa) cél: 1 329 500 Ft × 20% = 265 900 Ft
- EMIM (Fejlődő) cél: 1 329 500 Ft × 15% = 199 425 Ft
- CNDX (NASDAQ) cél: 1 329 500 Ft × 15% = 199 425 Ft
És most jön a lényeg: megnézem, miből mennyit kell vennem a 200 000 Ft-os keretből, hogy elérjem ezeket a célokat.
| ETF | Jelenlegi érték | Új cél-érték | Vásárlás a 200 e Ft-ból |
|---|---|---|---|
| CSPX (USA) | 590 000 Ft | 664 750 Ft | VENNI 74 750 Ft-ért |
| IMAE (Európa) | 214 000 Ft | 265 900 Ft | VENNI 51 900 Ft-ért |
| EMIM (Fejlődő) | 142 500 Ft | 199 425 Ft | VENNI 56 925 Ft-ért |
| CNDX (NASDAQ) | 183 000 Ft | 199 425 Ft | VENNI 16 425 Ft-ért |
| Összesen vásárlás: | 200 000 Ft | ||
Ahelyett, hogy eladnám a jól teljesítő CNDX-et, egyszerűen csak kevesebbet veszek belőle az új pénzből (16 425 Ft-ért), míg a legrosszabbul teljesítő EMIM-ből veszem a legtöbbet (56 925 Ft-ért). Így a friss tőke az alulsúlyozott eszközök feltöltésére megy el, és a teljes portfólióm ismét az 50/20/15/15-ös cél-arányon áll.
Gyakoriság, adózás és költségek
Felmerülhet a kérdés, miért pont évente súlyozok újra? Miért nem havonta vagy negyedévente?
- Túl gyakori (pl. havonta): jellemzően felesleges. A tőkepiaci trendek nem változnak ilyen sűrűn, és minden tranzakciónak lehet költsége (végrehajtási díj, árfolyam-spread).
- Túl ritka (pl. 5 évente): ezalatt az idő alatt a portfólió annyira elcsúszhat, hogy kockázati profilja eltér az eredeti tervtől.
- Évente egyszer: jó kompromisszum. Elég gyakori a kockázat kordában tartásához, de nem termel felesleges költségeket. Én általában év elején végzem el.
TBSZ és újrasúlyozás együtt
Egy ETF portfólió rendszeres újrasúlyozása normál értékpapírszámlán gyakran járhat realizált nyereséggel és azonnali adófizetéssel. TBSZ-en belül a számlán belüli átrendezés adózása kedvezőbb lehet, ha betartod az előírt feltételeket, így a hozam nagyobb része maradhat befektetve hosszú távon.
Adózás (TBSZ jelentősége)
Az ETF-ek adózása szempontjából Tartós Befektetési Számlát (TBSZ) használok (ennek menetéről és részleteiről ebben a cikkben írtam).
Miért kulcsfontosságú ez újrasúlyozásnál?
Ha az 1. módszert (eladás és vétel) alkalmaznád egy normál értékpapírszámlán, akkor a nyereséges ETF-ek eladása után adót kellene fizetni a realizált nyereség után. Ez ronthatja a hosszú távú eredményt.
TBSZ-en belül az eladás és vétel adómentes lehet (valamint a teljes hozam is az, ha a TBSZ számlát az előírt ideig megtartod), így ott nyugodtan lehet rebalanszírozni anélkül, hogy adókötelezettség keletkezne a számlán belüli átrendezésből. Az adózási körülmények egyéni helyzettől függnek és változhatnak.
Az én stratégiám tehát ez: évente egyszer ránézek az arányokra, a túlsúlyos ETF-ekből eladok, az alulsúlyosakból vásárolok, és visszaállítom az 50/20/15/15-ös egyensúlyt.
ETF portfólió + TBSZ + devizaváltás kedvezménnyel
Ha hosszú távú ETF portfólióban gondolkodsz, érdemes megfontolni, hogy azt Tartós Befektetési Számlán építsd fel, és ott végezd az éves újrasúlyozást, hiszen úgy akár adómentessé is tehető a befektetés (minden infó erről itt).
A Lightyear befektetési szolgáltató esetén a MAGYALLTBSZ promóciós kóddal 2 millió Ft-ig középárfolyamon, díjmentesen válthatsz devizát, ha:
- véglegesítetted a regisztrációdat;
- megnyitottad a TBSZ számlát;
- és legalább 50 000 Ft-ot elhelyeztél rajta.
A kódot a regisztráció után a Beállítások → Promóciók menüpontban tudod megadni. Csak az elmúlt 30 napban regisztráltak használhatják, és a jutalom a 2025-ös TBSZ számlán kerül jóváírásra. A kód 2025. december 31. éjfélig érvényes.
Jogi nyilatkozat: a cikkben leírtak a saját befektetési stratégiámat és véleményemet tükrözik, kizárólag tájékoztató és ismeretterjesztő céllal. Ezek nem minősülnek befektetési tanácsadásnak, ajánlattételnek vagy adótanácsadásnak. A bemutatott portfólió és újrasúlyozási stratégia az én személyes céljaimhoz és kockázattűrésemhez igazodik, és nem biztos, hogy megfelelő számodra. Mielőtt bármilyen befektetési döntést hozol, tájékozódj alaposan, és szükség esetén konzultálj független pénzügyi szakemberrel. A befektetés kockázattal jár. A cikk Lightyear-partnerlinket tartalmaz; ha ezen keresztül regisztrálsz, jutalmat kaphatok. Ez nem befolyásolja a véleményemet; a platformot ettől függetlenül is használom. A cikkben említett Lightyear esetén az EU területén a befektetési szolgáltatás nyújtója a Lightyear Europe AS. A feltételek: lightyear.com/hu-hu/terms.
