A Magyar Nemzeti Bank 2025. június 24-i kamatdöntő ülésén változatlanul 6,5 százalékon hagyta az alapkamatot. A döntés nem okozott meglepetést a piaci szereplők körében, hiszen a jelenlegi gazdasági környezetben a jegybank óvatos monetáris politikát folytat. De mit jelent mindez az állampapírokra nézve, és mikor várható kamatvágás?
Változatlan alapkamat a gazdasági kihívások közepette
A Magyar Nemzeti Bank (MNB) mai kamatdöntő ülésén a várakozásoknak megfelelően nem változtatott az irányadó kamaton, amely így továbbra is 6,5 százalékon áll. Ez a kamatszint már tavaly szeptember óta változatlan, ami jól mutatja a jegybank óvatos megközelítését a jelenlegi bizonytalan gazdasági környezetben.
Az elmúlt 5 évben így alakult a jegybanki irányadó kamat:
Forrás: MNB, Magyar Állampapír Kalkulátor
A döntés hátterében több tényező is áll. Bár az infláció nem emelkedik tovább, még mindig az MNB által optimálisnak tartott 3 százalékos szint felett jár. Ez önmagában is indokolja a kivárást, hiszen a jegybank elsődleges feladata az árstabilitás biztosítása.
A forint ereje és a világpolitikai kockázatok
Az elmúlt hónapokban a forint kifejezetten erős és stabil teljesítményt nyújtott a nemzetközi devizapiacon. Ez részben a magas kamatszintnek köszönhető, amely vonzóvá teszi a forinteszközöket a befektetők számára. Ugyanakkor a jelenlegi világpolitikai események – különösen az izraeli-iráni konfliktus eszkalálódásának veszélye – és az ingadozó gazdasági helyzet miatt kockázatos lenne kamatcsökkentésbe kezdeni.
A magas kamatszint természetesen nem csak előnyökkel jár. A gazdaság szempontjából nyilvánvalóan kedvezőtlen, hiszen negatívan hat a növekedésre és visszafogja a beruházásokat. A vállalatok drágábban jutnak hitelhez, ami mérsékli a fejlesztési kedvet, míg a lakosság számára is magasabbak a hiteltörlesztők.
Mikor jöhet az első kamatvágás?
A piaci szakértők egyetértenek abban, hogy legkorábban ősszel kerülhet sor az első kamatvágásra, de akkor is csak óvatos, kis lépésekben történhet a lazítás. Az év végi kamatcsökkentés esélyét nagymértékben befolyásolják majd a következő tényezők:
- az izraeli-iráni háború kimenetele és annak regionális hatásai;
- az energiaárak alakulása, különösen a földgáz és kőolaj világpiaci ára;
- a forintárfolyam stabilitása és a nemzetközi befektetői hangulat;
- az inflációs folyamatok további alakulása.
Mit jelent mindez az állampapírokra nézve?
A jegybanki alapkamat szintje közvetlenül befolyásolja valamennyi állampapír kamatát. Ez a kapcsolat különösen szoros, mondhatni, hogy az állampapír-kamatok az alapkamattal arányosan korrelálnak. Ez a mechanizmus biztosítja, hogy az állampapírok versenyképes hozamot kínáljanak a befektetők számára minden időben.
A FixMÁP kamata követi az alapkamatot
A kapcsolat leglátványosabban a jelenleg legnépszerűbb állampapírnál, a 3, illetve 5 év futamidejű Fix Magyar Állampapírnál (FixMÁP) figyelhető meg. Az új FixMÁP sorozatok kamata eddig mindig pontosan lekövette – néhány nap csúszással – a jegybanki alapkamat szintjét.
Az állampapírok kamatának és az alapkamat aktuális szintjének összefüggéseiről ebben a cikkben írtam bővebben az év elején.
Mivel az MNB a mai kamatdöntő ülésén 6,5 százalékon hagyta az irányadó kamatot, így várhatóan a FixMÁP következő sorozatának kamata is 6,5 százalékon marad. Ez természetesen nem jelent teljes bizonyosságot, de a korábbi tapasztalatok alapján nagy valószínűséggel ez fog történni. A következő FixMÁP sorozat várhatóan 2025. június 27-én 14:00 órakor jelenik meg.
A BMÁP kamatbázisa is stabil marad
A másik jelenleg népszerű állampapír, a Bónusz Magyar Állampapír (BMÁP) kamatában sem várható lényeges változás őszig – hacsak nem történik időközben valami rendkívüli esemény a világgazdaságban vagy a pénzpiacokon.
A BMÁP kamatbázisát a három hónap futamidejű Diszkont Kincstárjegy aukciók átlaghozama adja. Ezeknek az aukcióknak az eredménye szintén nagyban függ az alapkamat pillanatnyi szintjétől. Mivel nincs lényeges változás az aukciók átlaghozamában, így amikor a 2029/R1 sorozat megkapja az új kamatbázist 2025. június 25-én 16:00 órakor, akkor nem lesz látható jelentős változás a kamatában.
Mit tehetnek a befektetők a jelenlegi helyzetben?
A változatlan kamatszint stabilitást és kiszámíthatóságot jelent az állampapír-befektetők számára. A jelenlegi 6,5 százalék körüli kamatok – figyelembe véve az infláció szintjét – még mindig pozitív reálhozamot biztosítanak, ami vonzó lehet a biztonságra törekvő befektetők számára.
Azok számára, akik hosszabb távon gondolkodnak, a FixMÁP lehet megfelelő választás, hiszen a teljes futamidőre garantált, fix kamatot kínál. Míg azok, akik rugalmasabb befektetést keresnek és bíznak abban, hogy a kamatok még egy ideig magasan maradnak, a BMÁP lehet vonzó alternatíva a változó kamatozásával.
Összegzés: türelem és óvatosság
Az MNB mai döntése azt üzeni a piacnak, hogy a jegybank továbbra is óvatos és felelős monetáris politikát folytat. Bár a magas kamatok terhet jelentenek a gazdaság számára, a jelenlegi bizonytalan környezetben ez biztosítja a pénzügyi stabilitást és a forint erősségét.
Az állampapír-befektetők számára ez kiszámítható környezetet jelent, ahol a kamatok várhatóan még hónapokig a jelenlegi szinten maradnak. Ez lehetőséget ad arra, hogy nyugodt körülmények között tervezhessék befektetéseiket, legyen szó akár FixMÁP-ról, akár BMÁP-ról.
Természetesen továbbra is fontos, hogy a megtakarításaink egy kellően diverzifikált portfólióban legyenek, tehát ne tegyünk fel mindent egy lapra. Vannak más befektetési lehetőségek is, én személy szerint az ETF-eket tartom az állampapírok utáni következő lépésnek. Ezekről legutóbb május végén írtam ebben a cikkben.
A cikkben szereplő információk tájékoztató jellegűek, nem minősülnek befektetési tanácsadásnak. Befektetési döntés előtt minden esetben tájékozódjon a kibocsátói feltételekről és mérlegelje saját pénzügyi helyzetét.
Támogatnál?
Kérdésed van?
Keresd fel a Magyar Állampapír Kalkulátor Facebook oldalát, az X-et (Twitter), vagy vedd fel velem a kapcsolatot e-mailben.
